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关键词：昇兴股份金属包装，腾讯控股
摘要：金属包装行业主要原材料为马口铁、铝材，原材料成本占营业成本比重约 8 成，从目前来看，马口铁、铝材 价格均呈不同幅度的下降态势，行业成本端持续改善。
腾讯控股商业支付金额大幅增长，企业服务降本增效已见成效 3Q22 金融科技及企业服务收入同比增长 4%至 781 亿元，增速加快，主要由于线上及线 下商业支付活动恢复带动商业支付金额录得同比双位数增长，但云及其他企业服务收入 仍因主动缩减亏损项目而略有减少。企业服务降本增效已见成效，反映在金融科技及企业服务毛利率同比改善明显，环比持平在历史较高水平。
昇兴股份行业供紧需平衡，盈利水平修复。 金属包装行业经过多年的行业整合，行业竞争格局逐渐稳定，市 场回归供求相对均衡状态，行业盈利水平逐步修复，2021 年以来金属 包装行业收入保持高增长，2021 年、2022 年上半年行业收入同比分别增长 25.61%、12.66%，行业整体需求持续向好；利润端则于 2019 年金属包装行业利润总额触底，自 2020 年后行业利润总额缓慢提升。 细分来看，三片罐需求端存结构性行情，主要受益于下游功能饮料需 求稳步提升，另外，由于头部企业与下游客户“共生式”的发展模式， 格局持续优化；两片罐需求得益于下游啤酒罐化率提升，且未来提升 空间巨大，行业需求稳步提升，并且随着下游品牌客户集中度提升， 以及行业龙头产能布局，龙头企业市占率或有提升空间。另外，金属包装行业主要原材料为马口铁、铝材，原材料成本占营业成本比重约 8 成，从目前来看，马口铁、铝材 价格均呈不同幅度的下降态势，行业成本端持续改善。
